近日，国家统计局发布了2021年9月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。数据显示，9月份CPI同比上涨0.7%，略有回落。随着当月PPI同比上涨10.7%创下新高，CPI与PPI的“剪刀差”进一步扩大。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟认为，整体来看，9月份，消费市场供需基本平稳，价格总体稳定;同时，受煤炭和部分高耗能行业产品价格上涨等影响，工业品价格涨幅继续扩大。

猪肉价格对CPI拖累影响明显

9月CPI环比持平，涨幅较上月回落0.1个百分点。其中，食品价格由上涨0.8%转为下降0.7%，猪肉又成主要拖累。9月猪肉价格环比下降5.1%，降幅在连续两个月收窄之后再度扩大。

农业农村部公示的数据显示，2021年9月猪肉批发价较8月下降6.87%，为19.94元/公斤。

上海财经大学公共政策与治理研究院首席经济学家杨畅向《中国产经新闻》记者分析，核心CPI环比上涨0.2%，仍在可控区间。食品环比下降0.7%(前值上涨0.8%)，猪肉、水产品环比降幅较为明显，拖累食品价格环比涨幅。

民生银行宏观分析师王静文告诉《中国产经新闻》记者，由于生猪和能繁母猪存栏量仍在上升，猪肉供给充足，9月底猪粮比再度跌至5以下，接近历史最低水平。所以国家发改委在10月10日启动了第四批储备猪肉收储，目前生猪期货价格已经触底反弹，但现货价格仍在寻底。

此外，9月疫情初步受控，加之没有极端天气干扰，鲜菜价格环比上涨1%，较上月的8.6%大幅回落;鸡蛋价格环比下降0.2%，较上月的7.3%明显回落。

非食品中，9月份，非食品价格由上月下降0.1%转为上涨0.2%，影响CPI上涨约0.16个百分点;同比上涨2.0%，涨幅扩大0.1个百分点，影响CPI上涨约1.65个百分点。

受学生开学、散发疫情等因素影响，服务价格略有回升，总体平稳。9月份，服务价格环比由上月持平转为上涨0.1%，同比上涨1.4%，涨幅略有回落。

分析支撑服务价格平稳的因素，董莉娟表示，新学期开学部分学校收费上调，教育服务价格上涨1.7%;同时，暑期结束叠加散发疫情影响，飞机票、旅行社收费和宾馆住宿价格分别下降9.9%、3.3%和2.2%，与去年同期相比，这三项价格仍然较高，但涨幅已经回落。

王静文表示，9月核心CPI环比上涨0.2%，高于上月的0%，同比上涨1.2%，与上月持平。从核心CPI和非食品价格走势来看，当前总需求仍处于偏弱水平，但物价的传导效应有所显现。

PPI同比现两位数上涨

值得关注的是，虽然CPI继续徘徊在低位，PPI涨幅却继续出现扩大态势，同比涨幅创下多年来新高。

根据统计数据，9月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨10.7%，环比上涨1.2%;工业生产者购进价格同比上涨14.3%，环比上涨1.1%。1-9月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨6.7%，工业生产者购进价格上涨9.3%。

“9月PPI环比上涨1.2%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为近4个月来的新高。9月制造业PMI中的出厂价格指数回升2.2个百分点至63.5%，已预示PPI将会走高，但PPI涨幅仍然超出市场预期。”王静文表示，PPI中生产资料价格环比上涨1.5%，涨幅扩大0.6个百分点，连续第三个月加速。这与高频指标一致。商务部统计的生产资料价格指数9月环比为3.7%，涨幅较上月的2.0%继续加快。

杨畅分析称，分行业看，9月PPI环比涨幅排名靠前的，仍然是煤炭采选、有色采选、油煤加工、化学原料、黑色冶炼、有色冶炼、燃气生产。生产资料中，采掘、原材料、加工分别环比上涨5.5%、1.9%、0.9%(前值3.0%、0.9%、0.7%)，同步加速，上游加速更快。

在王静文看来，上述生产资料的三大行业均较上月明显加快，而且继续表现出“越接近上游、价格涨幅越大”的特点。生产资料价格上涨主要由三条渠道影响：一是需求旺盛叠加供应持续偏紧下的煤炭价格上涨。煤炭加工业价格上涨18.9%，煤炭开采和洗选业价格上涨12.1%，合计影响PPI上涨约0.50个百分点。二是能耗双控影响下的高耗能行业涨价。如有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.9%，水泥等非金属矿物制品业价格上涨2.9%。三是输入型渠道。如进口天然气价格上涨等因素推动国内燃气生产和供应业价格上涨2.5%。

未来CPI怎么走?

9月以来，疫情影响边际减弱，但能耗双控对生产、需求以及民生问题都产生了不小冲击，PPI与CPI剪刀差刷新历史新高，“类滞胀”趋势加剧。那么，未来CPI和PPI的走势如何?

展望未来，国金证券表示，一方面由于核心CPI上行空间有限，另一方面猪肉价格对于食品分项的拖累有望缓解，预计整体CPI区间内震荡。财信国际经济研究院分析称，服务业修复、价格传导将带动CPI中枢回升，但疫情扰动难消、消费缓修复和猪肉拖累作用仍存，四季度CPI将温和上行。

“决定下一阶段CPI表现的关键是猪肉价格和基数因素。”王静文说，从猪肉价格看，历史上猪粮比如果要回到6:1以上区间，少则14周，多则70周。9月以来，猪粮比持续位于6:1以下，由于生猪存栏仍处于高位，临时收储短期内难以扭转猪肉价格下跌趋势，预计年内猪肉走势仍然偏弱。

从基数看，由于去年11月同比增速偏低(-0.5%)，预计今年11月CPI有上冲可能，但由于需求整体下行、货币政策以稳为主，物价不存在大幅上涨基础，预计下半年CPI突破2%的可能性不大。

PPI方面，王静文预测，尽管我国已出台一系列保供稳价措施，但由于全球大宗商品价格持续冲高，9月以来能耗双控加码，导致上游生产资料价格继续上涨，进而推动PPI同比连续反弹并刷新有统计以来的新高。

此外，商务部按周公布的生产资料价格指数10月初仍在冲高，国家层面继续加码保供稳价、扩能增产，预计后期生产资料价格涨幅会有所放缓。但由于去年10月基数较低，所以10月PPI仍有冲高可能，此后两个月会渐进回落。