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美债收益率急剧上升 科技股最受打击
2021-10-11 15:30:54 来源:智通财经网 编辑:

自美联储在9月的FOMC会议上强烈暗示,可能最早于11月开始缩减购债规模以来,美债收益率一直处于急剧上升的状态。上周五,远不及预期的9月非农就业报告曾短暂地阻止这种攀升。

但即便如此,10年期美国国债收益率仍收盘报1.612%,为6月份以来的最高水平。

据了解,从历史上看,尤其是在美债收益率处于非常低的水平时,收益率上升,股票往往会上涨。本文将就收益率上涨时,哪个板块将表现最好进行讨论。

回到1990年,蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)根据10年期国债收益率的水平和轨迹,考察标普500指数中不同行业一年的价格表现。此外,由于自从2008年金融危机以来,该指数的一些板块与收益率的关系发生了很大的变化,因此该研究还将其在金融危机前后的表现区分开来。

蒙特利尔银行资本市场分析师Belski表示,自2009年初以来,在收益率上升期间,金融行业ETF-SPDR(XLF.US)的同比表现比标准普尔500指数高出6.2%,而当收益率从低于平均水平上升时,金融行业ETF的表现比标准普尔500指数高出11%,是标准普尔500指数的所有行业中回报率最高的板块。

然而,在1990年至2008年期间,金融行业与10年期美债收益率的关系却截然不同。据悉,当时美国10年期国债收益率走高,金融股表现落后市场2%。

Belski还表示,消费品指数ETF-SPDR主要消费品(XLP.US)和公用事业指数ETF-SPDR(XLU.US)似乎对收益率上升变得更加敏感,因为自2009年以来,它们相对于整体市场的表现有所恶化,尤其是当美国10年期国债收益率从低于平均水平上升时。而自金融危机以来,消费品指数ETF-SPDR可选消费品(XLY.US)已转为表现出色,而能源指数ETF-SPDR(XLE.US)转为表现不佳。

工业指数ETF-SPDR(XLI.US)和基础材料ETF-SPDR(XLB.US)自1990年以来一直保持一致,在全球金融危机后,当收益率从低于平均水平上升时,上述两个行业都出现了轻微改善。

Belski补充道:“尽管高科技指数ETF-SPDR(XLK.US)和通信服务ETF-SPDR(XLC.US)是当前收益率上升中受打击最严重的行业,但这些行业在金融危机以来的收益率上升时期都有相当不错的表现。”据悉,从1990年到2008年,高科技指数ETF-SPDR在所有行业中表现最好,增长率不断上升。

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